今天(8月21日)晚間，拼多多發(fā)布了其2019財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，截至2019年6月30日的12個(gè)月期間，拼多多平臺(tái)GMV達(dá)7091億元，較去年同期的2621億元同比增長(zhǎng)171%。而據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年上半年，全國(guó)網(wǎng)上零售總額同比增長(zhǎng)17.8%——這意味著拼多多幾乎提供了行業(yè)平均增速將近10倍的增速。

此外，二季度拼多多實(shí)現(xiàn)營(yíng)收72.90億元，平臺(tái)年活躍買(mǎi)家數(shù)達(dá)4.832億，較一季度單季增長(zhǎng)3990萬(wàn)活躍買(mǎi)家。

最近的另一個(gè)消息也與拼多多財(cái)報(bào)相得益彰。

日前，中通快遞發(fā)布了2019年第二季度的財(cái)報(bào)。中通董事長(zhǎng)賴(lài)梅松在財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)上透露：中通快遞二季度來(lái)自阿里系的包裹占比為56%，拼多多為20%。而在去年同期，該項(xiàng)數(shù)據(jù)為阿里占比63%，拼多占比13%。不難計(jì)算，在過(guò)去的1年時(shí)間里，中通阿里系的包裹占比下降了7%，拼多多則上升了7%。

拼多多何以如此"生猛"?億邦動(dòng)力從財(cái)報(bào)里發(fā)現(xiàn)了一些秘密。

全域增長(zhǎng) 渠道"向上"

按活躍買(mǎi)家數(shù)計(jì)算，拼多多早已超越京東成為國(guó)內(nèi)第二大電商平臺(tái)。截至今年6月底，拼多多年活躍買(mǎi)家數(shù)達(dá)4.832億，較去年同期的3.436億同比增長(zhǎng)41%，凈增1.396億，較一季度單季增長(zhǎng)3990萬(wàn)活躍買(mǎi)家。同期，京東年活躍買(mǎi)家數(shù)為3.213億，阿里巴巴為6.74億。

從財(cái)報(bào)中不難發(fā)現(xiàn)，在固守下沉用戶(hù)存量池的基礎(chǔ)上，拼多多的新客增長(zhǎng)重點(diǎn)開(kāi)始擴(kuò)散到全域用戶(hù)。

在存量用戶(hù)方面，Quest Mobile發(fā)布的報(bào)告顯示，截至6月底，拼多多下沉市場(chǎng)用戶(hù)同比凈增7220萬(wàn)，高于電商行業(yè)約7000萬(wàn)的整體凈增規(guī)模。借助既有下沉市場(chǎng)用戶(hù)的社交帶動(dòng)，拼多多在下沉市場(chǎng)的獲客和聚劃算相比，看起來(lái)暫時(shí)輕松得多。

但拼多多的野心顯然不是把下沉市場(chǎng)一條路走到黑。據(jù)億邦動(dòng)力了解，拼多多在2018財(cái)年Q1和Q2的活躍買(mǎi)家數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)僅分別為20%和17%。彼時(shí)的用戶(hù)增速放緩，意味著僅僅靠社交拉動(dòng)新客的慣性動(dòng)能已經(jīng)接近臨界點(diǎn)，拼多多亟需尋找新的驅(qū)動(dòng)點(diǎn)。

2019財(cái)年Q2，拼多多APP平均月活用戶(hù)數(shù)達(dá)3.66億，較去年同期的1.95億同比增長(zhǎng)88%，較一季度的2.897億單季凈增7630萬(wàn)，環(huán)比增長(zhǎng)26.3%，增速超越去年同期，這從某種程度上驗(yàn)證了拼多多正在實(shí)現(xiàn)對(duì)不同層級(jí)用戶(hù)的喚醒和激活。

一個(gè)支撐猜想的數(shù)據(jù)是，截至2019年3月31日的12個(gè)月期間，拼多多平臺(tái)活躍買(mǎi)家年度平均消費(fèi)額增長(zhǎng)至1467.5元，較去年同期的762.8元同比增長(zhǎng)92%，幾乎實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)。人均消費(fèi)額的翻倍增長(zhǎng)，一方面來(lái)自于用戶(hù)黏性的提高，也與高凈值用戶(hù)占比的提高息息相關(guān)。

據(jù)悉，今年1月，拼多多平臺(tái)一二線(xiàn)城市用戶(hù)的GMV占比為37%，6月，該比例迅速攀升至48%。

事實(shí)上，拼多多始終在強(qiáng)調(diào)自己的"流量供需匹配技術(shù)"，這對(duì)于分層用戶(hù)的下單決策有著強(qiáng)烈的作用力。618期間，拼多多上一二線(xiàn)城市用戶(hù)消費(fèi)了超過(guò)七成的農(nóng)產(chǎn)品及農(nóng)副產(chǎn)品，而下沉市場(chǎng)3C數(shù)碼產(chǎn)品訂單量的同比增速則首次超過(guò)一二線(xiàn)城市。對(duì)于拼多多來(lái)說(shuō)，人與商品的精確匹配算法始終在戰(zhàn)略山頂，而社交驅(qū)動(dòng)這樣的"不可控"增長(zhǎng)則或許已經(jīng)初步完成了其歷史使命。

深鑿產(chǎn)業(yè)帶

黃崢曾在年初的2018財(cái)年年度財(cái)報(bào)會(huì)議中稱(chēng)拼多多"不會(huì)成立類(lèi)似天貓商城的平臺(tái)"，要"成為市場(chǎng)無(wú)可倫比的電商平臺(tái)"。除了幫助消費(fèi)者打通社交與電商的通路，拼多多也敏銳意識(shí)到重新搭建從供應(yīng)鏈到經(jīng)銷(xiāo)端整個(gè)價(jià)值鏈條的重要性。

從2018年開(kāi)始，拼多多開(kāi)始著手進(jìn)行供應(yīng)鏈生產(chǎn)和銷(xiāo)售環(huán)節(jié)的改造，包括推出針對(duì)農(nóng)產(chǎn)品上行的"農(nóng)貨中央處理系統(tǒng)"和"山村直連小區(qū)"模式、工業(yè)品下行的"新品牌計(jì)劃"、以及三年招募50萬(wàn)海外商家的"國(guó)際直通車(chē)"計(jì)劃，進(jìn)一步觸達(dá)供應(yīng)鏈上游。

億邦動(dòng)力了解到，持續(xù)提升商品的制造和流通效率，供應(yīng)鏈等商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，早已被列為拼多多過(guò)去一年的工作重點(diǎn)。有業(yè)內(nèi)人士向億邦動(dòng)力表示，對(duì)供應(yīng)鏈的深度把控對(duì)產(chǎn)品的毛利空間和營(yíng)銷(xiāo)控制至關(guān)重要，死磕供應(yīng)鏈?zhǔn)瞧炊喽嗟谋厝贿x擇。

另一方面，把控住上游供應(yīng)鏈起到了更高效地鏈接人與貨的作用。

例如，通過(guò)對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和銷(xiāo)售環(huán)節(jié)的數(shù)據(jù)化改造，拼多多以平臺(tái)身份參與到扶貧助農(nóng)的進(jìn)程之中。2018年度，拼多多平臺(tái)農(nóng)產(chǎn)品及農(nóng)副產(chǎn)品訂單總額達(dá)653億元，較2017年的196億元同比增長(zhǎng)233%。

作為中國(guó)最大的農(nóng)產(chǎn)品及農(nóng)副產(chǎn)品上行平臺(tái)之一，拼多多正通過(guò)"多多農(nóng)園"等模式，構(gòu)建從農(nóng)村教育、農(nóng)業(yè)科研，到育種、種植、加工，再到物流、銷(xiāo)售等一體化產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，從而帶動(dòng)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)下沉。

制造業(yè)端，拼多多"新品牌計(jì)劃"試著與工廠聯(lián)合，通過(guò)對(duì)工廠進(jìn)行數(shù)字化、智能化的改造，重構(gòu)商品從研發(fā)到觸達(dá)用戶(hù)的全過(guò)程。

拼多多聯(lián)合創(chuàng)始人達(dá)達(dá)曾表示，打通生產(chǎn)與需求之間的信息流，讓更多曾屬于國(guó)際品牌的附加值，回流中國(guó)制造，是"新品牌計(jì)劃"的主要目標(biāo)。

為了達(dá)成這一目標(biāo)，拼多多在前中后三端都進(jìn)行了布局。達(dá)達(dá)稱(chēng)："前端，我們通過(guò)創(chuàng)新的'可視化平臺(tái)'實(shí)現(xiàn)透明化生產(chǎn)，消費(fèi)者可以看到產(chǎn)品生產(chǎn)制造的全過(guò)程，實(shí)現(xiàn)'信任升級(jí)';中端，工廠的所有生產(chǎn)信息都會(huì)同步至平臺(tái)進(jìn)行備案，對(duì)商品全鏈路進(jìn)行追溯，實(shí)現(xiàn)'品質(zhì)升級(jí)';后端，我們將持續(xù)提供大數(shù)據(jù)分析、研發(fā)建議并傾斜流量資源，實(shí)踐以需定產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)'需求升級(jí)'。"

"我們的定位很明確，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)只是服務(wù)商，而不是掌控者。制造企業(yè)是生產(chǎn)資料和生產(chǎn)力的主要供給者，消費(fèi)者是產(chǎn)業(yè)變革的決定者。拼多多做新品牌計(jì)劃的根本，是立足于中國(guó)全球領(lǐng)先的制造體系和生產(chǎn)能力。"達(dá)達(dá)表示。

2019年以來(lái)，拼多多聯(lián)合了超過(guò)500家優(yōu)質(zhì)品牌與企業(yè)，研發(fā)生產(chǎn)了1300款定制化產(chǎn)品，累積訂單量超過(guò)7000萬(wàn)單。據(jù)億邦動(dòng)力了解，按照既定規(guī)劃，拼多多將優(yōu)先完成1000家中小微制造企業(yè)的品牌孵化工作。

值得一提的是，拼多多創(chuàng)始人及CEO黃崢在在8月21日的財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上表示，拼多多正在開(kāi)發(fā)"新物流"技術(shù)平臺(tái)，將采用輕資產(chǎn)、開(kāi)放的模式，專(zhuān)注于通過(guò)技術(shù)為商家和用戶(hù)提供解決方案。

據(jù)介紹，基于"新物流"平臺(tái)，拼多多將通過(guò)包括AI路線(xiàn)規(guī)劃、物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備、自動(dòng)化倉(cāng)儲(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)管控、實(shí)時(shí)定位等技術(shù)，進(jìn)一步優(yōu)化物流行業(yè)整體效率。"新物流"平臺(tái)會(huì)保持開(kāi)放，解決現(xiàn)有包括分散、低效的農(nóng)產(chǎn)品運(yùn)輸?shù)任锪髋c供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)。

黃崢表示，拼多多致力于為龐大且持續(xù)增長(zhǎng)的商家群提供整體技術(shù)解決方案，在供應(yīng)鏈、制造、倉(cāng)儲(chǔ)、物流等環(huán)節(jié)與他們緊密合作。黃崢認(rèn)為，只有垂直整合的物流體系才能從根本上改變行業(yè)的利益分配模式，從而為生產(chǎn)者和消費(fèi)者創(chuàng)造更多價(jià)值。

目前，拼多多正聯(lián)合物流生態(tài)的合作伙伴，探索農(nóng)產(chǎn)品上行專(zhuān)用電子面單的可行性，嘗試對(duì)農(nóng)產(chǎn)品物流與普通包裹做區(qū)分，以進(jìn)一步推動(dòng)農(nóng)村尤其是邊遠(yuǎn)地區(qū)的農(nóng)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)大規(guī)模上行。

據(jù)了解，拼多多于今年初推出的自有電子面單系統(tǒng)，已經(jīng)成長(zhǎng)為全球第二大電子面單系統(tǒng)。

現(xiàn)金流增持百億補(bǔ)貼

拼多多仍在虧損。不過(guò)市場(chǎng)并未因?yàn)槠炊喽嗟奶潛p而焦慮：由于營(yíng)收、凈虧損數(shù)據(jù)均好于預(yù)期，拼多多盤(pán)前交易一度漲超7%。

事實(shí)上，拼多多本季的現(xiàn)金流提升與虧損收窄，恰恰是提振市場(chǎng)信心的關(guān)鍵因素。

2019年第二財(cái)季，拼多多經(jīng)營(yíng)虧損為14.904億元，非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下(NON-GAAP)平臺(tái)經(jīng)營(yíng)虧損為8.984億元，去年同期兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為66.362億元及8.157億元。非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，拼多多歸屬于普通股股東的凈虧損為人民幣4.113億元，較一季度13.791億的凈虧損環(huán)比下降70%，低于市場(chǎng)18.7億元虧損的普遍預(yù)期，去年同期則為凈虧損6.734億元。

據(jù)億邦動(dòng)力了解，銷(xiāo)售成本仍是拼多多持續(xù)虧損的最大原因。2019財(cái)年Q2，拼多多用于銷(xiāo)售與市場(chǎng)推廣的費(fèi)用為61.037億元，占總收入比接近84%，較去年同期的29.707億元同比增長(zhǎng)105%，較一季度的48.893億元增長(zhǎng)12.14億元，補(bǔ)貼力度水漲船高。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，拼多多正在通過(guò)大規(guī)模補(bǔ)貼提升其平臺(tái)高凈值商品的吸引力，從而達(dá)到吸引全階層市場(chǎng)新客和重塑平臺(tái)形象的目的。

今年618期間，拼多多聯(lián)合品牌商推出"百億補(bǔ)貼"活動(dòng)，針對(duì)全網(wǎng)熱度最高的10000款商品實(shí)施大幅讓利。在該營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)的推動(dòng)下，拼多多618實(shí)物訂單量突破11億筆，銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)超過(guò)300%。

經(jīng)過(guò)簡(jiǎn)單調(diào)查，不少城市白領(lǐng)都承認(rèn)拼多多在"618"等電商活動(dòng)中的價(jià)格吸引力。由于拼多多大量補(bǔ)貼品牌手機(jī)、平板電腦等標(biāo)品，而這些商品的售后有品牌支撐，無(wú)形之中為拼多多平臺(tái)的購(gòu)買(mǎi)可信度背了書(shū)。

拼多多戰(zhàn)略副總裁九鼎向億邦動(dòng)力表示，拼多多仍將持續(xù)戰(zhàn)略性投資于其用戶(hù)和商家，2019年下半年將繼續(xù)擴(kuò)大讓利和補(bǔ)貼力度。這也意味著拼多多的虧損短時(shí)間內(nèi)仍將持續(xù)。

現(xiàn)金流的增長(zhǎng)是拼多多加碼補(bǔ)貼的信心來(lái)源之一。第二財(cái)季，拼多多經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為41.48億元，對(duì)比去年同期為10.876億元。在此推動(dòng)下，截至6月30日，拼多多持有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物及受限資金達(dá)407億元。

除了營(yíng)銷(xiāo)成本，技術(shù)投入也是拼多多虧損的資金出口之一。2019年第二財(cái)季度，拼多多研發(fā)費(fèi)用進(jìn)一步攀升至8.037億元，較去年同比增長(zhǎng)332%。平臺(tái)研發(fā)費(fèi)用占收入比為11%，高于行業(yè)平均水平。據(jù)億邦動(dòng)力了解，該部分投入主要為人才、算法、系統(tǒng)等"無(wú)形資產(chǎn)"，固定資產(chǎn)僅占極小比例。